Борьба c инфляцией в еврозоне обернется для украинских заемщиков подорожанием валютных кредитов. На минувшей неделе руководство Европейского центробанка решилось на повышение ключевой процентной ставки на 0,25 п.п. — до 4,25%, что стало максимальным показателем за последние семь лет. Таким образом ЕЦБ намерен обуздать инфляцию, которая растет небывалыми темпами.
Борьба c инфляцией в еврозоне обернется для украинских заемщиков подорожанием валютных кредитов. На минувшей неделе руководство Европейского центробанка решилось на повышение ключевой процентной ставки на 0,25 п.п. — до 4,25%, что стало максимальным показателем за последние семь лет. Таким образом ЕЦБ намерен обуздать инфляцию, которая растет небывалыми темпами.В июне рост потребительских цен в еврозоне достиг 4% (при прогнозном показателе 2%). Рост цен оказался самым высоким с 1997 года (с момента появления объединенной статистики ЕС). Действия Европейского центробанка уже в скором времени аукнутся и в Украине. Вслед за укреплением евро на международных рынках валюта Старого света подорожает и в наших «обменниках». Увеличится и цена «еврокредитов»: до конца года они могут подорожать на 0,5–1%.
ЛЕС РУБЯТ — ЩЕПКИ ЛЕТЯТ
«Повышение ставки должно способствовать достижению нашего целевого показателя инфляции. Мы продолжим пристально следить за развитием ситуации и в дальнейшем», — заявил глава европейского Центробанка Жан-Клод Трише. Решение ЕЦБ было принято, несмотря на связанные с этим риски. По прогнозам Трише, темпы экономического роста в странах Евросоюза могут снизиться с 2,7% в 2007 году до 1,8% в 2008 и 1,5% — в 2009-м. Таким образом, глава ЕЦБ четко обозначил приоритеты, показав, что главной задачей на данном этапе является сдерживание цен. «Процентная ставка является самым эффективным инструментом в достижении низкой инфляции. В частности, ее повышение повлияет на удорожание заемных средств, что в краткосрочном периоде снизит платежеспособный спрос, уменьшая ценовое давление при прежнем уровне предложения. Кроме того, повышение процентной ставки значительно снизит инфляционные ожидания», — отмечает Виктория Безверха, аналитик макро- и банковского секторов компании «Миллениум Капитал».
Действия ЕЦБ были оценены очень неоднозначно. Президент Франции Николя Саркози заявил, что повышение базовой ставки даже в «два, три раза» не даст желаемого эффекта, поскольку рост потребительских цен в еврозоне был вызван ростом цен на нефть и глобальным финансовым кризисом. Тем не менее эксперты не исключают, что нынешнее повышение ставки ЕЦБ станет в этом году не последним. Шансы того, что ставка снова будет повышена, оцениваются 50:50. «Думаю, если уже осуществленное повышение ставки ЕЦБ даст ощутимый эффект по замедлению темпов инфляции, то в ноябре-декабре текущего года для закрепления этого результата она может быть повышена еще раз — до 4,5%», — прогнозирует директор казначейства банка «Крещатик» Алексей Козырев. Некоторые аналитики, напротив, считают, что Центробанк предпримет все меры для того, чтобы удержать, а то и снизить базовую ставку. «Возможность дальнейшего повышения ставки исключать нельзя. Но более вероятным является сценарий, при котором на фоне снижения темпов экономического роста и усиливающегося политического давления ЕЦБ будет пытаться удерживать ставку на уровне 4,25% до конца 2008 года. Если же цены на сырьевые товары на мировых рынках начнут снижаться, а рост экономики в еврозоне будет невысоким, Центробанк может прибегнуть и к снижению ключевой процентной ставки уже в первой половине 2009 года», — полагает начальник отдела анализа и исследований «Райффайзен Банка Аваль» Дмитрий Сологуб.
ЕВРОКАРУСЕЛЬ
Нынешнее повышение ставки ЕЦБ не вызвало переполоха на валютных рынках. Поскольку решение Центробанка было вполне ожидаемым, курс доллара к евро снизился до уровня 1,57–1,58 еще до объявления о повышении ставки. Эксперты считают, что в ближайшее время американская валюта будет оставаться довольно слабой. «Мы ожидаем, что доллар продолжит оставаться слабым в третьем квартале, и обменный курс будет находиться в диапазоне 1,55–1,60», — прогнозирует Дмитрий Сологуб. Впрочем, по его словам, если экономическая ситуация в Европе продолжит ухудшаться и инвесторы будут ожидать снижения процентной ставки ЕЦБ в первой половине 2009 года, то доллар начнет отвоевывать позиции. В этом случае он может укрепиться до уровня 1,5$/евро до конца года, а возможно, и ниже этой отметки. Если же ситуация начнет развиваться с точностью до наоборот и ЕЦБ снова повысит ставку, спрос на евровалюту в мире снова пойдет вверх, и евро может еще раз достичь рекордной отметки 1,6$/евро.
Поскольку курс евровалюты в Украине следует в фарватере мировых тенденций, эксперты упрямо прочат ей дальнейшее укрепление на отечественном рынке. В пользу евро будут играть и некоторые внутренние факторы, главным из которых остается безудержный рост потребительских цен. «Так как ощутимых колебаний курса доллара в ближайшее время не предвидится, скорее всего, до конца лета наличный евро будет находиться в пределах коридора 7,20–7,30 грн./евро, а до конца года он может подрасти до 7,30–7,40 грн./евро. Это возможно в случае дальнейшего развития инфляции, которая традиционно усиливается в четвертом квартале. В этом году рост цен будет дополнительно стимулироваться очередным подорожанием энергоносителей и значительными социальными выплатами. Высокие инфляционные ожидания будут стимулировать спрос на валюту со стороны населения. И поскольку доллар как средство накопления в этом году не оправдал ожиданий украинцев, часть граждан предпочтет покупать евро, что может привести к определенному росту курса», — полагает Козырев.
ЗА ВСЕ ЗАПЛАТЯТ ЗАЕМЩИКИ
Независимо от дальнейших действий ЕЦБ, уже нынешнее повышение ставки грозит украинским банкам удорожанием ресурса в евровалюте. Причем в ситуации дефицита ликвидности финансисты едва ли станут отказываться от займов в евро, пусть даже подорожавших. «Стоимость внешних займов вырастет. Но сейчас иностранные финучреждения неохотно кредитуют отечественные банки, а это значит, что банки вынуждены кредитоваться в тех валютах, которые им предлагают», — констатирует начальник управления казначейских операций казначейства ОАО «Родовид Банк» Игорь Смихотур. Свои проблемы банкиры традиционно переложат на плечи клиентов. «Повышение стоимости ресурсов заимствования на внешних рынках вполне может привести к удорожанию кредитов для населения», — считает главный специалист отдела дилинга управления денежных и валютных рынков VAB Банка Анна Волуйчак.
Согласно прогнозам, кредиты в евро, до сегодняшнего дня остававшиеся одними из самых дешевых, в ближайшее время могут сравняться по цене с долларовыми. «В условиях удорожания ресурсов на европейском рынке, в частности займов в евро, для сохранения уровня доходов коммерческие банки будут вынуждены поднимать процентные ставки по валютным кредитам. Ставки по кредитам в евро до конца года могут подняться на 1–1,2 п.п., что несколько выравняет ставки по кредитам в валютах», — прогнозируют эксперты Первого инвестиционного банка. Впрочем, некоторые эксперты полагают, что на самом деле оснований для паники нет, а увеличение базовой ставки ЕЦБ — для банкиров лишь повод, чтобы перенести глобальную тенденцию подорожания займов и на еврокредиты. «На величину ставок и размер ресурсов больше влияют внутренние факторы, нежели учетная ставка ЕЦБ. Ставка повысилась на четверть процента, а маржа банков — значительно больше. Ставки по кредитам населения действительно вырастут. Но рост ставки ЕЦБ послужит этому, скорее, оправданием, чем причиной», — прогнозирует Сергей Алексеенко, заместитель председателя правления ОАО ТФБ «Контракт».
Автор – Татьяна Очимовская
(обозреватель отдела «Финансы»)
Источник – http://comments.com.ua